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凤翔平台挂机q81OhKV4H我们认为,从根本上讲,“弃房保汇”、“弃汇保房”争议是一个伪命题。该命题的前提假设是,中国房地产和汇率都存在泡沫,必须放弃一个,才能保住另一个,而且保住的还只是一个泡沫。但事实上,中国房地产市场是否存在泡沫、存在多大的泡沫并没有定论,房价过快上涨是有问题的,但问题是否严重到“要在刺破泡沫和保住泡沫”之间二选一?此轮中国房地产市场上涨与中国正处于大城市化进程、一二线城市土地供给不足等因素密切相关,很难讲这就是房地产泡沫——所谓泡沫一定是价格脱离价值,与基本面相悖,而此轮房地产价格上涨恰恰是基本面的结果,除部分热点二线之外都是以刚需为主。3aPB5TYz30OZ9月12日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种再度上涨1个基点至2.0950%,创出9个月新高。JNXrmJ6O企业贷款方面,9月份,金融机构对企业的贷款融资支持力度加大。xeTcxDPRsAX 凤翔平台挂机8tI9qpZp 8CEFN从国际经验来看,股市、商品、债市即使存在泡沫,也不会对经济、金融产生灾难性后果,真正严重的只有两个:一是房地产,二是汇率,两者的共同特征都是债务危机,房地产是本国债务危机,汇率是国外债务危机。bd2aoQmBsQtgRGMjOjrxM4z二是盘活存量、优化增量,支持经济结构调整和转型升级。继续优化流动性的投向和结构,发挥好信贷政策支持再贷款、再贴现和抵押补充贷款的作用,强化信贷政策在推进供给侧结构性改革中的重要作用,引导金融机构优化信贷结构。mho4AXTFTGsMpXH

凤翔平台挂机Tta9Yi3Pm6BsxF也就是说,只有经济的可持续增长,才能同时缓释两项风险,也是目前这种局面的最好出路。六、“流动性拐点”确认,“股牛债熊”不可避免  对于债券市场,尽管央行从未表示担忧债市泡沫,但货币政策重心由“稳增长”切换到“防风险”,强调期限错配风险、提高货币市场波动性、降低隔夜等低成本资金可得性,显著利空债券市场,因此我们坚定看空中国债市。“海清FICC频道”认为,“三座大山”重压债市,债券走熊难以避免。9BUNQsjXlHa另外,逆回购期限拉长后,意味着央行供给流动性的时效延长,与当前外汇占款减少造成的中长期流动性供给不足的矛盾更加匹配,有助于提升货币市场稳定性。vsfL3eM9q在《再造央行4.0》(作者:邓海清,陈曦)一书中,我们强调中国市场期限错配程度明显高于国外,如果央行维持货币市场利率过于平稳,可能会引发过度的加杠杆套息;而国外长端债市则明显体现为高波动性,加杠杆套息的收益无法覆盖资本利得的机会损失。BcpTEN7sKmpD0 凤翔平台挂机EBxcWGhWHnaGfg对于债券市场而言,目前所有因素均利空债市,央行更是明确表态需重视“期限错配”的风险,而“期限错配”正是债券收益率下行的关键所在。l2gWxrXCZdA0我们在10月30日的文章《“稳健的货币政策”是否意味着没有“流动性拐点”?》中提出,“稳健的货币政策”不等于“不变的货币政策”,只有跟随经济金融形势变化、而相应变化的货币政策才叫“稳健的货币政策”。UadU3Vdklx我们认为,从根本上讲,“弃房保汇”、“弃汇保房”争议是一个伪命题。该命题的前提假设是,中国房地产和汇率都存在泡沫,必须放弃一个,才能保住另一个,而且保住的还只是一个泡沫。但事实上,中国房地产市场是否存在泡沫、存在多大的泡沫并没有定论,房价过快上涨是有问题的,但问题是否严重到“要在刺破泡沫和保住泡沫”之间二选一?此轮中国房地产市场上涨与中国正处于大城市化进程、一二线城市土地供给不足等因素密切相关,很难讲这就是房地产泡沫——所谓泡沫一定是价格脱离价值,与基本面相悖,而此轮房地产价格上涨恰恰是基本面的结果,除部分热点二线之外都是以刚需为主。mOETBXNreNvPM

凤翔平台挂机o4LIexbZOk盈利指数为54.7%,较上季提高2个百分点,较去年同期提高3.6个百分点。V8A413TypZO短期资金面偏紧张,并且临近中秋小长假、季末、国庆长假等因素,为央行加大流动性投放力度乃至恢复28天期逆回购交易提供了一定理由。wjtUyKBWua同时,个人住房贷款快速增长也与金融机构、居民部门的资产配置选择有关。Q31avEpDeSp 凤翔平台挂机W8oooRPzYa由此可见,降低实体经济融资成本的政策目标,在央行目前的货币政策取向中的权重在不断的下降。OkgKpFyc0suD再次,中央各部委要与地方政府积极统筹协调、上下联动,在房地产调控上形成合力。之所以出现一系列楼市乱象,致使调控效果不好,其中一个原因是个别地方与中央部委之间进行搏弈,调控不能形成合力,甚至出现力量抵销。今后,地方政府一定要从大局出发,从维护和促进国家房地产市场健康稳定发展出发,自觉不折不扣地执行中央部委有关调控政策要求,不给房地产价格泡沫化趋势再添“火力”。vlYwozykjnwC从12日开始,央行已明显加大了流动性投放力度。INVmhnZ6MY

凤翔平台挂机9pM1iUCT1我们一直认为,中国的价格型调控可能不会是美国、欧洲的简单复制,中国独特的加杠杆套息模式不支持货币市场利率过度平稳。B8buNqjlwdoD9月12日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种再度上涨1个基点至2.0950%,创出9个月新高。8MDqCv4Nddo目前,为保持经济的中高速增长,推进供给侧结构性改革,投资、财税政策都在发力,而央行在货币政策层面的支持力度还有很大空间,该出手时就需要及时出手。W7ZKCbGW7rV7 凤翔平台挂机JfrRSEh6YcoR28其中,15.7%的企业家认为出口订单较上季“增”,62.4%认为“持平”,21.9%认为“减少”。KcbKSBqnJxdy毕竟房地产市场的资产泡沫一旦破裂,其引发的风险和带来的破坏,都将会对经济金融造成严重伤害。iMhGqpcw98ff报告指出,近年来我国经济结构调整和改革逐步深化,不断取得进展,经济增长更加平衡,质量和效益进一步提高,下一阶段可继续做好主动调结构、主动去杠杆、主动防泡沫等方面的工作。应进一步做好房地产市场调控的顶层设计,从供给端改革城镇化土地政策,完善财税制度,解决抑制新型城镇化发展的体制机制问题,保持房地产市场的持续健康发展。go4OWCGap6Zq

凤翔平台挂机xcYIg40x49HN此次央行货币政策执行报告给出了明确的答复,“一方面更加注重稳定短期利率、探索构建利率走廊,稳定市场预期,疏通传导机制,另一方面也需要在一定区间内保持利率弹性,与经济运行和金融市场变化相匹配,发挥价格调节和引导作用”,其中“保持利率弹性”用通俗的话讲,就是保持货币市场利率的波动性。YCkP8sOVQWjKJ毕竟房地产市场的资产泡沫一旦破裂,其引发的风险和带来的破坏,都将会对经济金融造成严重伤害。USMI2T1y4PBq毕竟房地产市场的资产泡沫一旦破裂,其引发的风险和带来的破坏,都将会对经济金融造成严重伤害。--------------------------------------  警惕楼市“高烧”隐藏的风险  当前部分地区的楼市,显然处于“高烧”  状态。8I1CmAgVm37y 凤翔平台挂机rSIr5eQwTO6华创证券认为,央行加大逆回购的投放只是央行温和去杠杆的手段,在保证资金面整体充裕的情况下抬高资金成本,以达到引导机构去杠杆的同时不引起资金面大幅波动的目的。hDeRc2nroEob与此同时,12日早间即传出央行重启28天期逆回购询量的消息,为次日28天期逆回购操作重启埋下伏笔。带有控制杠杆的意味  当然,短期流动性偏紧、跨节资金需求升温,并非央行重启28天期逆回购的唯一理由。KOI7qIrREOaB4会议明确今年以来的货币政策总基调不会改变,但为了防止融出资金的期限过于集中,留下隐患,要求银行合理搭配资金的融出期限。Xztp14FKTgQ6wm

凤翔平台挂机KEDGAZQ9401此前《人民日报》刊载的“权威人士”谈经济形势的文章指出,房子是给人住的,这个定位不能偏离,要通过人的城镇化“去库存”,而不应通过加杠杆“去库存”,要逐步完善中央管宏观、地方为主体的差别化调控政策。CSWvi68RABcsPtm其中,16.3%的企业家认为本季国内订单较上季“增加”,59.4%认为“持平”,24.3%认为“减少”。四、资金周转指数和销货款回笼指数  资金周转指数为53.4%,较上季提高0.9个百分点,较去年同期提高0.9个百分点。D1JmaD0re3Dd6waJ从12日开始,央行已明显加大了流动性投放力度。PGwwizbMecQVK 凤翔平台挂机3UYa7xyqq同时,个人住房贷款快速增长也与金融机构、居民部门的资产配置选择有关。fckj2UNALCvnS13日有600亿元的逆回购到期回笼,因此央行公开市场操作实现资金净投放1000亿元,为连续第二日净投放。BVmoVny5Tj由此可见,降低实体经济融资成本的政策目标,在央行目前的货币政策取向中的权重在不断的下降。qqVtjURrHb

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